Puede acceder al informe completo a través del siguiente enlace: Mayo 2025

La coyuntura económica internacional continúa en la senda de incertidumbre y enfriamiento generalizado que ha venido arrastrando durante los últimos años, debido a diversos factores como la intensificación de las tensiones comerciales o el empeoramiento de los conflictos geopolíticos, lo que sigue alimentando un clima de cautela en el panorama global.

Uno de los principales focos de incertidumbre sigue siendo la política arancelaria de Estados Unidos y las diferentes disputas abiertas desde que la Administración Trump anunciara la imposición de los nuevos aranceles.

No obstante, EE. UU. y China han alcanzado un principio de acuerdo para el cese de las hostilidades, que supondría la aplicación de un arancel general del 55% a las importaciones procedentes del país asiático en EE. UU., y del 10% en el caso de las compras realizadas en China con origen en el país norteamericano, además de garantizar el suministro de “tierras raras” para Estados Unidos, y otras cuestiones.

Con respecto a la Unión Europea, esta también afronta su propia disputa comercial con el país norteamericano, aunque el arancel del 50% anunciado sobre las importaciones estadounidenses provenientes de la UE se ha pospuesto hasta el mes de julio, a la espera de avanzar en las conversaciones.

En cualquier caso, este impasse no disipa por completo las dudas sobre el comercio internacional a corto y medio plazo, dada la volatilidad de las decisiones comerciales del Ejecutivo de EE. UU., y la falta de seguridad jurídica que se deriva de ello, máxime, tras anunciar un nuevo incremento general de los aranceles al acero y el aluminio hasta el 50 por ciento.

En esta tesitura, la OCDE ha publicado su último informe de previsiones, con una rebaja para la mayor parte de los países, y estima que el crecimiento mundial continuará desacelerándose al cierre del presente año, hasta el 2,9%, cuatro décimas menos que en 2024 (+3,3%).

Atendiendo ahora a la evolución de las principales economías del planeta, la economía estadounidense ya sufre los primeros reveses de este complejo escenario, y cerró el primer trimestre con una caída trimestral del PIB del 0,1%, como consecuencia de las tensiones comerciales y del debilitamiento de la demanda interna, si bien, es importante tener presente que estas cifras aún no recogen el mayor impacto de la guerra arancelaria.

Además, en materia de precios, la inflación sigue por encima del objetivo de la Reserva Federal, toda vez que la inflación subyacente se mantuvo en una tasa del 2,8% interanual en el mes de mayo, limitando el margen de maniobra de la FED para rebajar los tipos sin reavivar las presiones inflacionistas.

Así, la OCDE ha rebajado en seis décimas su previsión de crecimiento para 2025, y estima que el PIB norteamericano culminará el año con alza del 1,6 por ciento.

En cuanto a China, las exportaciones ya empiezan a notar la ausencia de los pedidos de EE. UU., y estas desaceleraron su crecimiento en abril y mayo, pese a haber aumentado los flujos con otros países; al tiempo que las importaciones siguen en valores negativos.

En este contexto, los principales indicadores ya adelantaban en el mes de abril la moderación de la producción industrial y de las ventas minoristas, con lo que el PMI manufacturero entró en zona contractiva, al tiempo que el PMI de servicios apenas se mantuvo por encima de los 50 puntos; lo que en conjunto, ha llevado a la OCDE a prever que la economía china se ralentizará hasta el 4,7% en 2025, tras culminar el pasado año con un ascenso del 5,0 por ciento.

En el plano europeo, la revisión de las cifras del PIB del primer trimestre del año mostró un ajuste al alza en Alemania, corrigiendo su tasa de crecimiento trimestral hasta el 0,4%, dos décimas por encima de la inicial, gracias a la mejora de la demanda interna y al impulso de las exportaciones anticipadas a los aranceles.

Así, el PIB de Eurozona también se actualizó al alza y habría saldado el primer periodo del año con un aumento trimestral del 0,6 por ciento. Sin embargo, la ligera mejora del país germano no se ha extendido a otros países, confirmándose el estancamiento en Francia e Italia.

Por su parte, el Banco Central Europeo mantuvo sus proyecciones de crecimiento del Área del Euro en el 0,9% para este año, tras un primer trimestre mejor del esperado, debido a las perspectivas más débiles para el resto del ejercicio. Para 2026, reduce la previsión en una décima, y espera que la Zona Euro crezca un 1,1 por ciento.

En materia monetaria, el BCE acordó una nueva rebaja de 25 puntos básicos en los tipos de interés, situando la facilidad de depósito en el 2,00%, y el tipo de las OPF en el 2,15%, aunque ya comienzan a mostrar señales de que el fin del ciclo de descensos está cerca, en un escenario en el que la inflación general ya se ha situado por debajo del 2% en mayo (+1,9%), aunque la componente subyacente se moderó hasta el 2,4 por ciento.

En este sentido, el regulador bancario ha rebajado las previsiones de inflación en tres décimas para 2025, situando el IPC general en un promedio del 2,0% para el conjunto del año. Por otro lado, espera que en 2026 la inflación continúe enfriándose hasta el 1,6 por ciento.

Trasladando el foco de atención a la economía de nuestro país, el Banco de España ha actualizado su panel de previsiones, y revisa a la baja en tres décimas el crecimiento del PIB para 2025, hasta el 2,4%, debido, entre otros factores, a la incertidumbre generada en torno a las tensiones comerciales y el aumento de los aranceles.

De cara a 2026, el BDE también rebaja su proyección, en este caso en una décima, y espera que la economía de España continúe desacelerándose hasta el 1,8 por ciento.

En cuanto a la evolución más reciente de la inflación, los precios se moderaron en términos mensuales en el conjunto del país, anotando un alza del 0,1%, cinco décimas menos que el mes anterior (+0,6%), a diferencia de lo ocurrido en Canarias, donde el IPC saldó el mes de mayo con un descenso del 0,1%, en un contexto de menores precios de los carburantes y de los servicios.

En el caso de las Islas, el abaratamiento de los grupos “Ocio y cultura”, “Transportes” y “Restaurantes y hoteles” afectaron a la baja, con caídas respectivas del 1,5%, el 1,3% y el 0,3 por ciento.

En el caso de los “Transportes”, en Canarias destacaron los descensos del 0,9% observado por los “Carburantes y Combustibles” y del 6,0% por el subgrupo “Servicios de transporte”.

En términos interanuales, el IPC moderó su avance tanto a escala estatal como en el Archipiélago, hasta el 2,0% en el primer caso, y hasta el 1,5% en las Islas.

Desde este enfoque, los grupos más inflacionistas fueron “Vivienda” (+3,9% Canarias; +3,8% Nacional); “Restaurantes y hoteles” (+3,6% Canarias; +4,3% Nacional); y “Alimentación” (+1,8% Canarias; +2,5% Nacional).

En cuanto a la inflación subyacente, esta se aminoró en mayo un 0,2% mensual en las Islas, al contrario que la media nacional, que se elevó un 0,1 por ciento.

Con respecto a mayo de 2024, la componente subyacente repuntó un 1,6% en Canarias y un 2,2% en el conjunto del Estado, situándose por segundo mes consecutivo por encima del IPC general en los dos casos.

Pasando ahora a analizar la evolución más reciente del mercado laboral, las últimas estadísticas de afiliación a la Seguridad Social indican que el empleo a escala estatal culminó el quinto mes del año con un incremento mensual del 1,1%, esto es, un crecimiento de 243.858 trabajadores adicionales, en comparación con el mes previo.

En términos interanuales, la media nacional también mostró un comportamiento positivo, anotando, en este caso, un avance del 2,7%, con lo que sumó 578.676 efectivos a sus cifras de afiliación, al cierre del pasado mes de mayo.

Por su parte, las Islas también incrementaron su nivel de empleo, si bien, en términos mensuales, este repunte fue algo más moderado que el evidenciado en el global de España, toda vez que se registró un alza mensual del 0,7%, 6.087 afiliados adicionales.

Dentro de este aumento destacaron los servicios, con 5.232 efectivos más que en abril (+0,7%), especialmente en el caso de “Sanidad” (+2.101 trabajadores; +2,2%) y de las “Actividades administrativas y servicios auxiliares” (+804 efectivos; +1,1%).

Desde un enfoque interanual, el Archipiélago constató un avance relativo del 3,7%, que resultó más intenso que el apuntado en el ámbito estatal (+2,7%), lo que se traduce en 33.238 efectivos más.

En cuanto a los datos de paro registrado, tanto el conjunto nacional como las Islas apuntaron minoraciones mensuales, aunque la caída resultó más intensa a escala nacional, del orden del 2,30% (-57.835 desempleados), que en Canarias, donde se aminoró un 1,60% (-2.473 parados).

En cambio, desde un enfoque interanual, el paro se redujo de forma más notable en las Islas, con un descenso del 8,37% (-13.893 desempleados), frente a la contracción del 5,87% (-152.967 parados) observada en el contexto del país.

Atendiendo ahora a las cifras más recientes relativas al sector turístico, según AENA, a lo largo del pasado mes de mayo entraron en el Archipiélago 1.086.683 turistas foráneos a través de los aeropuertos internacionales de Canarias, lo que supone una caída de 236.546 visitantes con respecto al mes de abril (-17,9%), en un contexto condicionado por la temporada baja de la actividad turística en las Islas.

En cambio, en términos interanuales, se apreció un crecimiento en la llegada de visitantes internacionales del 3,8%, equivalente a 39.765 viajeros extranjeros adicionales; y en términos acumulados, las Islas computan ya un avance del 4,9% en los cinco primeros meses del año, 321.997 visitantes foráneos más que los registrados entre los meses de enero y mayo de 2024.

En síntesis, el contexto internacional sigue enmarcado en un periodo de elevada incertidumbre como consecuencia de la escalada proteccionista y la inestabilidad geopolítica, empeorando la ralentización del crecimiento en las principales economías.

En el caso concreto de Canarias, los resultados más recientes del PIB, relativos al primer trimestre del año, muestran una desaceleración de siete décimas hasta apuntar un avance trimestral del 0,5%, situándose, además, por debajo del conjunto estatal (+0,6%), lo que empieza a evidenciar el impacto de la inestable coyuntura internacional en nuestro territorio, a pesar de que los indicadores de empleo y entrada de turistas siguen mostrando cierta resiliencia.

Por tanto, resulta indispensable que se adopten medidas que no distorsionen y dificulten el desempeño de la actividad productiva en las Islas, sino que sirvan de incentivo para elevar la competitividad y mantener la creación de empleo, además de ejercer un efecto tractor en materia de inversión, acompañadas de un marco regulatorio estable, más si cabe en el contexto global incierto en el que nos encontramos.